Nos enfrentamos en una situación de riesgo e incertidumbre cuando
los proyectos realizados en el flujo de caja son insertos, con lo cual se corre
peligro de las condiciones económicas con las que fue realizada esa inversión y
declarada rentable cambiando de manera drástica el tiempo y la rentabilidad pronosticada.
Los proyectos estimados sin considerar el riesgo asociado al proyecto y posible variación
sobre los que se basa la evaluación, no sería de mucha utilidad.
De no tener la certeza sobre los valores de los flujos netos
a futuro de una inversión, nos encontramos en una situación de riesgo e incertidumbre.
EL RIESGO
El riesgo se presenta cuando las variables toman distintos
valores, pero se dispone de los la información suficiente para saber la
probabilidad asociada a cada uno de estos valores posibles, este riesgo hace
referencia la incertidumbre producida en el rendimiento de la inversión debido
a los cambios en la situación económica del sector en que se opera.
Dicho riego puede provenir de:
·
Política de gestión de la empresa.
·
Política de distribución de productos y servicios.
·
Aparición de nuevos competidores.
·
La alteración de gusto del consumidor.
Este tipo de riesgo puede producir grandes pérdidas en un
corto espacio de tiempo, debido por ejemplo, a la interrupción en el mercado de
un producto más avanzado y barato que el de la empresa en cuestión. Provocando grandes
pérdidas en la empresa. (Riego económico y Riesgo financiero).
TIPOS DE RIESGO
·
Riesgos
estáticos y dinámicos:
Estáticos:
Están conectados con pérdidas causadas por la acción irregular de las fuerzas
de la naturaleza o los errores y delitos del comportamiento humano y que
resultan una pérdida para la sociedad.
Dinámicos:
Están asociados con cambios de los requerimientos humanos y mejoramiento en la
maquinaria y la organización.
·
Riesgos
fundamentales y particulares
Fundamentales:
Son grupos de riesgos impersonales en su origen y en su efecto, al menos para
el individuo imprevisible. (Incluyen puros y especulativos).
Particulares:
Son personales en su origen y en su efecto y más fáciles de controlar. (Siempre
son riesgos puros).
·
Riesgos
Financieros y No-Financieros
Riesgos
Financieros: El riesgo es clasificado como financiero cuando es susceptible de
valoración económica en términos monetarios. Por ejemplo, la pérdida de una
casa, un automóvil, las pérdidas consecuenciales y hasta la responsabilidad
civil pueden ser medidas en términos monetarios.
Riesgos
No-Financieros: Por el contrario, aquellos riesgos que no pueden ser medidos
estrictamente en términos monetarios, son considerados riesgos no-financieros.
Buenos ejemplos de esta última clasificación son los riesgos que se corren al
contraer matrimonio, o tener niños, o escoger una carrera. En todos los casos
pueden existir implicaciones financieras, pero el resultado final y real sólo
puede ser valorado mediante las implicaciones humanas que conllevan estas
decisiones. Teóricamente, sólo aquellos riesgos susceptibles de una valoración
económica en términos monetarios pueden ser asegurados.
·
Riesgos
puros y especulativos
Puros:
Son los que producen siempre una pérdida. Ejemplo: los riesgos asegurables,
cuya realización siempre es un daño o pérdida.
Especulativos:
Son aquellos cuyo resultado puede producir una pérdida o una ganancia. Son
situaciones tales, como: una inversión, una apuesta, comprar acciones en la
bolsa de valores, entre otras, los que pueden o no traer aparejada una pérdida
financiera.
Características:
·
Mientras mayor sea el riesgo de variabilidad,
mayor es el riesgo del proyecto.
·
Nos encontramos en una situación de riesgo si se
conoce la distribución de la probabilidad del evento.
LA INCERTIDUMBRE
La incertidumbre es la situación en la cual no se conoce completamente
la probabilidad de que ocurra un determinado evento o previsión imperfecta de
los sucesos futuros.
La existencia de la incertidumbre hace que no pueda conocerse
de antemano el resultado de una acción o que pueda suceder algo diferente a lo esperado. Lo que hace que se tenga que
escoger constantemente entre diferentes acciones que tienen un número de
diversos resultados posibles.
Características
·
Información incompleta, falsa, excesos de datos
o información inexacta.
·
La incertidumbre de un proyecto crece en el
tiempo.
·
El desarrollo del medio condicionara la
ocurrencia de los hechos estimados en su formulación.
Diferencia
ente riesgo e incertidumbre
El riesgo es medible y se puede establecer de forma clara
cuales son todas las opciones y determinar cuáles son las probabilidades de
cada una de ellas mientras que la incertidumbre no es medible, y no se puede
evaluar de forma completa, aunque se puede realizar provisiones que resulten creíbles
que pueden generar resultados no deseados.
Causas de
riesgo e incertidumbre
Algunas causas de riesgo e incertidumbre son;
·
No existe
un número suficiente de inversiones similares para poder
promediar los resultados, de modo que aquellos resultados desfavorables se
compensen con los favorables.
·
Un cambio en
el ambiente económico externo que invalide experiencias anteriores.
Este cambio provocaría que las estimaciones sean poco confiables si dependen de
manera importante de las condiciones iniciales del ambiente económico
externo.
·
Error
en el análisis, de los datos y en su valoración, que inclinan al
evaluador a favorecer escenarios optimistas o pesimistas. Esto se puede
solucionar mediante la revisión del análisis. Este error sucede especialmente
cuando los elementos que se van a estimar son complejos.
·
La
liquidez de los activos de la inversión. Si un proyecto necesita de
activos específicos que sólo son útiles para este negocio en particular, la
posibilidad de venderlos en un mercado secundario, en caso sea necesaria,
es mínima. Entonces, el riesgo aumenta debido a la especificidad de estos
activos.
·
La
obsolescencia. Afecta el valor de rescate de los diversos activos. Por ejemplo,
si debido al avance tecnológico una máquina se vuelve anticuada, su valor de
mercado cae rápidamente. Entonces, la obsolescencia aumenta el riesgo de la
inversión.
En situaciones de incertidumbre, es
sumamente difícil tomar decisiones adecuadas, debido a que la información
disponible es muy reducida Una
forma de reducir este problema es utilizar la experiencia, intuición
o conocimiento del evaluador, quien asigna probabilidades de
ocurrencia a los distintos resultados posibles sobre la base de su apreciación.
Asimismo, es posible incrementar la información disponible a través
de investigaciones de mercado.
Proceso
de administración de riegos
Tiene como objetivo garantizar la solvencia y estabilidad de la
empresa, con un manejo adecuado de los riesgos, que permita lograr equilibrio
entre la rentabilidad y el riesgo asumido en las operaciones.
1.- identificar y seleccionar los riesgos
2.- evaluación y medición de riesgos
3.-establecer límites y acertamiento de
riesgos
4.- seleccionar e implementar métodos de administración
de riesgos
5.- monitoreo
y control.
1.- Identificación y selección de Riesgos:
Identificar los riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa,
teniendo en cuenta las características propias de la misma, de tal forma
reconocer la vulnerabilidad ante los riesgos de mercado, crédito, liquidez,
legales, operativos, etc., y sus factores de riesgo asociados tales como tasas de interés, tipos de cambio, inflación, tasa de
crecimiento, cotizaciones de las acciones, incumplimiento, insolvencia, entre
otros, en función del riesgo actual y potencial identificado.
2.- Evaluación y medición de
Riesgos:
Se refiere a la medición y valoración de cada uno de los riesgos
identificados calculando el efecto que generan sobre el valor de los
portafolios de inversión y financiación, así como establecer un mapa de
posiciones que permita identificar específicamente la concentración de la
cartera.
3.- Establecimiento de
límites de aceptación al Riesgo
Determinar los niveles máximos de riesgo
Los límites se deberán establecer en función del grado de tolerancia al
riesgo por parte de la entidad, el capital que se quiere arriesgar, la liquidez
de los mercados, los beneficios esperados, la estrategia del negocio y la
experiencia del tomador
La empresa deberá medir diariamente el riesgo de mercado de sus posiciones
comparándolo con los límites establecidos.
La
estructura de límites deberá considerar entre otros:
•
Niveles
de autorización.
•
Diversificación
en posiciones activas y pasivas
•
Negociación
de operaciones fuera de balance.
•
Niveles
de riesgo que está dispuesta a soportar la estructura de capital.
•
Control
de la relación Riesgo-Rendimiento.
•
Tipos
de riesgos y análisis de concentración de riesgos.
•
Combinación
de instrumentos acordes con la estrategia corporativa.
•
Escenarios
por cada una de las variables macroeconómicas (factores de riesgo) que afectan
directamente a las posiciones.
4.- Selección de métodos de
administración de Riesgos.
4.1.
Evitar el riesgo. Se toma la
determinación de no proceder a formalizar la operación que genera el riesgo.
4.2.
Gestionar el riesgo. Se acepta el riesgo pero se reduce
a su mínimo nivel optimizando la relación Riesgo-Rendimiento
4.3.
Absorber el riesgo. Cubrir con sus propios recursos el
riesgo al que se encuentra expuesta la empresa.
4.4.
Transferir el riesgo. Trasladar
a un tercero el riesgo al que está expuesta la empresa ya sea vendiendo la
posición o adquiriendo una póliza de seguros.
5.- Monitoreo y control.
Se valora la calidad del desempeño de los modelos de identificación y
medición de los riesgos financieros, así como el cumplimiento y eficiencia de
los límites establecidos.
A través del monitoreo se
reconocen oportunamente las deficiencias de la Administración de Riesgos
En esta etapa se hará seguimiento a los indicadores seleccionados en
la etapa anterior y se determinará la eficiencia de los mismos en la gestión de
riesgos financieros.
